投资建议：趋势性操作短期以短线操作为主，中期等待逢高沽空操作机会；关注铅内外正套机会

　　主要逻辑：其一，供应端来看，铅矿供应暂时充裕，但二季度矿端存阶段性收紧的可能，原生铅冶炼端开工或以稳为主。二季度再生铅开工低位逐步恢复的预期提升，重点关注冶炼利润的配合以及废电瓶原料供应的表现。

主要观点：一季度以来铅价重心不断下调至相对低位后，二季度铅价或低位剧烈波动，较难呈现出趋势性行情。


　　其三，关注疫情的发展动态和市场情绪释放情况。欧美二季度疫情仍处于进一步爆发状态，预计需等待至5月中下旬才有望迎来拐点。海外的疫情风险，为全球和中国带来诸多的不确定性。不过，从市场情绪，以及各主要资产价格表现来看，一季度末已相对充分地释放了疫情的负面影响。在各国已高度重视疫情的防控下，市场情绪修复走在疫情拐点之前，这个路径发生的可能性增大。


　　一季度，内外铅价弱势格局凸显。

　　一、一季度铅市场回顾：铅价弱势尽显
　　风险因素：海外疫情变动超预期

　　对于二季度铅市场，多空因素交织。预计随着疫情担忧情绪释放后，偏多因素的阶段性主导或相对占优。此外，供需错配，对铅价也形成阶段性的支撑。但中长期来看，铅供需格局过剩的确定性较强，对铅价将持续形成压制。
　　春节前，国内下游企业对原料铅锭集中补库，支撑铅价小幅抬升。春节期间，疫情因素成为主导，伦铅期价先行下探。节后2月3日当周，沪铅(0, -13845.00, -100.00%)期价大幅补跌。之后，铅价呈现低位震荡态势。3月中旬，美元流动性缺失风险迅速扩大，对有色金属也形成了严重拖累。3月下半月，内外铅价进一步大幅下探，分别下摸至12640元/吨、1570美元/吨的低点。3月末，随着美元流动性风险的边际转弱，有色板块包括内外铅价也开始呈现低位修复态势。JV6北京星林领先目录-优质网站推荐分享-以网站收录和网址导航为主！

　　其二，消费端来看，二季度国内铅蓄电池开工、终端汽车、电动车生产将有望延续3月以来的恢复趋势，但汽车、电动车等销售形势难以乐观。海外疫情风险蔓延下，二季度海外消费下调的压力凸显，，国内铅蓄电池等出口需求预计将受到明显冲击。故二季度国内铅蓄电池或面临产品库存不断积压的困境，对铅需求和铅价形成负反馈的影响。

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